15 de julio de 2026. El fundador de MultiBank explica por qué la confianza, la infraestructura financiera y la innovación digital marcarán el ascenso del CCG como centro global de capital, pese al conflicto con Irán durante el año fiscal 2026.

El conflicto regional ha provocado una serie de sacudidas en los mercados bursátiles. Finance Middle East conversó con Naser Taher, fundador y presidente de MultiBank Group, sobre la estrategia de la firma, el futuro del dólar estadounidense y las señales que los inversores están infravalorando en el Golfo pese al conflicto con Irán.

El mensaje de Taher es que la confianza resulta esencial para las firmas que operan en el Golfo.

 

¿Cómo está gestionando MultiBank Group el riesgo de volatilidad y qué oportunidades de crecimiento ofrece para el año fiscal 2026? ¿En qué mercados bursátiles concretamente?

La volatilidad no es una excepción a nuestro modelo; es el entorno para el que está diseñada nuestra infraestructura. MultiBank Group ha operado a lo largo de dos décadas de ciclos de mercado, incluida la crisis financiera de 2008, la pandemia y ahora las sacudidas generadas por el conflicto regional.

Nuestro papel no es tomar posiciones direccionales en nombre de nuestros clientes, sino ofrecer la infraestructura que les permita gestionar su propia exposición con confianza: liquidez profunda proveniente de bancos de primer nivel, ejecución instantánea, enrutamiento inteligente impulsado por IA y acceso a más de 20.000 instrumentos.

Durante el reciente conflicto, el Brent pasó de unos 71 dólares por barril antes del conflicto a casi 120 dólares en su punto máximo, para luego retroceder hacia los 78 dólares a mediados de junio, a medida que comenzaba a perfilarse un marco de desescalada. Las bolsas regionales registraron un reajuste de precios brusco y de corta duración en las semanas iniciales, especialmente en los Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y el mercado más amplio del CCG. Después recuperaron rápidamente buena parte de ese terreno, y el índice compuesto del CCG resistió mejor que referencias globales como el S&P 500.

Para una institución como la nuestra, este patrón resulta tranquilizador y no alarmante. Confirma que los mercados de la región cuentan hoy con la profundidad, la liquidez y la confianza necesarias para absorber un shock externo serio y recuperarse. Esa es exactamente la base que busca el capital de largo plazo.

Para el año fiscal 2026, las oportunidades más claras se encuentran en las clases de activos que la volatilidad activa: oro, energía y divisas, donde la mayor incertidumbre se traduce directamente en una actividad de trading más intensa, junto con la migración estructural del trading y la liquidación hacia infraestructura blockchain.

 

¿Qué le están diciendo los inversores sobre el sentimiento hacia el CCG? ¿Se trata de una perturbación a corto plazo mientras los fundamentos a largo plazo permanecen intactos, o se ha abusado de esta narrativa?

No está sobreexplotado.

El conflicto puso a prueba la tesis en tiempo real, y la región superó esa prueba. La evidencia más clara está en los datos más recientes, no en el retrovisor. La economía de los EAU creció un 5,6 % en 2025, con el sector no petrolero expandiéndose un 6,1 % y representando ya cerca del 77 % del PIB.

La inversión extranjera directa greenfield aumentó un 78 % en el mismo año, hasta alcanzar un récord de 33.200 millones de dólares, situando al país entre los diez principales destinos del mundo. Ese es un impulso que se mantuvo a lo largo del conflicto, no solo antes de él.

Lo que me dicen los inversores es que distinguen cada vez más entre los riesgos derivados de los titulares y los fundamentos estructurales.

El conflicto fue un shock genuino. El estrecho de Ormuz estuvo bajo presión, el petróleo superó brevemente los 100 dólares, y los mercados regionales enfrentaron una incertidumbre inmediata. Aun así, el capital siguió llegando.

Según las estimaciones de Henley, los EAU atrajeron una entrada neta de cerca de 10.000 millonarios en 2025, la cifra más alta de cualquier país del mundo.

Esa es la definición de un destino, no de una operación de corto plazo. Los inversores serios no son ajenos al riesgo geopolítico; forma parte de cada conversación. Lo que ha cambiado es que cada vez ven más al CCG como una región capaz de convertir la estabilidad en continuidad operativa. Eso es lo que más valora el capital de largo plazo, y por eso los fundamentos de la región no son simplemente un relato.

 

¿Cree que el dólar estadounidense seguirá siendo dominante en el comercio y las finanzas mundiales durante la próxima década?

Sí, el dólar seguirá siendo dominante durante la próxima década.

Sin embargo, será menos monopolístico, y esa es una evolución saludable, no una crisis. Su participación en las reservas mundiales ha retrocedido a aproximadamente entre el 56 % y el 58 %, desde alrededor del 72 % a comienzos de siglo.

Aun así, sigue liquidando cerca del 89 % de todas las transacciones de divisas y continúa siendo central en la facturación del comercio mundial. Todavía no existe un sustituto real a esa escala. El euro representa alrededor del 21 % de las reservas mundiales, mientras que el renminbi representa cerca del 2 %, limitado por los controles de capital. Lo que está cambiando no es el núcleo del sistema, sino la fontanería financiera que lo sostiene. Estamos viendo el crecimiento de la liquidación en monedas locales, una acumulación récord de oro por parte de los bancos centrales, y plataformas digitales multidivisa como mBridge, que los EAU han ayudado a impulsar junto con China, Hong Kong y Tailandia.

Para el CCG, el dólar sigue siendo central porque las monedas regionales están en gran medida ancladas a él, y la energía todavía se cotiza en dólares. La diversificación es, por tanto, una gestión de riesgos prudente, no un giro ideológico. La postura sensata para la próxima década es clara: multipolaridad en los márgenes, anclaje al dólar en el núcleo.

 

¿Cómo ve que la IA, la automatización y el trading algorítmico transformen los mercados financieros en los próximos cinco años, y a qué riesgos deberían prestar atención los reguladores e inversores?

Ya estamos viviendo este cambio. No es un escenario futuro. En MultiBank Group, el enrutamiento inteligente impulsado por IA ya optimiza la ejecución en nuestras plataformas, y estamos migrando más de 20.000 millones de dólares de volumen de trading diario hacia infraestructura blockchain para su liquidación.

En los próximos cinco años, espero que se aceleren tres grandes cambios. Primero, los costos de ejecución seguirán acercándose a cero. Segundo, los mercados serán cada vez más continuos, con menos límites impuestos por la geografía o los horarios tradicionales de operación. Tercero, los activos del mundo real, desde bienes raíces hasta crédito privado, seguirán migrando on-chain mediante la tokenización.

Los riesgos merecen igual atención. El primero es la concentración y el efecto manada. Si múltiples modelos convergen en señales similares, pueden amplificar los mismos movimientos de mercado que están diseñados para gestionar, haciendo más probables las dislocaciones repentinas. El segundo es la explicabilidad: los reguladores e inversores deben poder entender por qué un sistema automatizado actuó de determinada manera. El tercero es la resiliencia operativa y cibernética, que se vuelve sistémica en cuanto la liquidación se automatiza. El cuarto, a menudo pasado por alto, es que el acceso minorista está superando a la educación financiera.

Mi opinión es simple: la tecnología debe ampliar el acceso al mismo tiempo que eleva el nivel de protección. Esos dos objetivos no son contradictorios, y las firmas que los traten como complementarios se ganarán una confianza duradera.

 

¿Dónde ve actualmente las oportunidades de inversión más atractivas en todo el CCG, y qué sectores siguen infravalorados o pasados por alto por los inversores?

Orientaría a los inversores hacia la infraestructura que hay detrás de los titulares, más que hacia los titulares mismos. La oportunidad más atractiva está en la infraestructura financiera y digital: los sistemas de pagos, liquidación, custodia y tokenización.

Es ahí precisamente donde el CCG está construyendo una capacidad global genuina.

La logística y el comercio de reexportación son otra área importante. La disrupción en torno al estrecho de Ormuz fue un claro recordatorio de lo estratégicamente posicionada que está la región dentro de los flujos globales. Una tercera oportunidad es la transición energética y la economía digital, donde solo el sector de las comunicaciones atrajo cerca de 10.000 millones de dólares de IED greenfield en los EAU en 2025, gran parte de ella dirigida a centros de datos y capacidades de IA.

En cuanto a lo que se pasa por alto, el sector inmobiliario ya está bien cubierto y ampliamente valorado. La historia más infravalorada es la de la infraestructura financiera y digital que subyace a esos activos visibles: industriales de mediana capitalización, manufactura no petrolera bajo iniciativas como 'Make in the Emirates', y un mercado de crédito privado que sigue siendo reducido en relación con el tamaño de la economía regional.

Los inversores suelen perseguir activos trofeo. Sin embargo, los rendimientos más duraderos suelen estar integrados en los sistemas, las plataformas y la infraestructura financiera que hacen que esos activos sean más productivos.

 

¿Cómo está la sostenibilidad moldeando la diversificación del Golfo?

La sostenibilidad se reduce a una sola prueba: ¿sobreviviría la diversificación a un período prolongado de precios bajos del petróleo? Cada vez más, la respuesta es sí.

Los indicadores que sigo más de cerca son la participación de la actividad no petrolera en el PIB, que alcanzó aproximadamente el 77 % en los EAU en 2025, y la tasa de crecimiento de esa base no petrolera, que se expandió alrededor de un 6 % ese año, superando a la economía general.

Más allá de las cifras destacadas, me fijo en la calidad de la inversión más que en su volumen. El capital greenfield, que mejora la productividad y construye capacidad, es mucho más importante que los flujos de cartera que pueden revertirse rápidamente. También sigo el crecimiento del crédito al sector privado, la tasa de creación de nuevas empresas y pymes, y la tendencia del precio de equilibrio fiscal del petróleo de cada gobierno, porque estos indicadores muestran cuán dependiente sigue siendo el presupuesto de los hidrocarburos.

La diversificación en el Golfo comenzó como un esfuerzo liderado por el Estado y de alta intensidad de capital. La señal alentadora ahora es que el próximo capítulo ya es visible: el capital privado, junto con mercados locales más profundos y líquidos, está tomando protagonismo junto al Estado. Ese relevo, medido a través de los ingresos no petroleros como proporción del presupuesto y la profundidad de los mercados regionales, es la verdadera medida de la durabilidad. Las primeras señales apuntan firmemente en la dirección correcta.

 

¿Cuál es el impacto de las empresas familiares en el gobierno corporativo, la sucesión y la asignación de capital en la creación de riqueza?

Las empresas familiares son la columna vertebral de la economía no petrolera del CCG. Representan una parte importante de la actividad y el empleo del sector privado, por lo que la forma en que evolucionen marcará la riqueza regional durante una generación.

Habiendo construido yo mismo una institución, veo tres desafíos determinantes. El primero es el gobierno corporativo. Las familias deben separar la propiedad de la gestión y aportar una independencia genuina a los consejos, de modo que las decisiones se tomen por mérito y no por antigüedad. El segundo es la sucesión. Demasiadas familias la abordan solo cuando se ven obligadas a ello. Eso es un error. La siguiente generación suele educarse en el extranjero y llega con ambiciones, apetito de riesgo y expectativas distintas. La sucesión debe formalizarse con anticipación.

El tercero es la asignación de capital. La región está pasando de una inversión concentrada y basada en relaciones hacia una asignación diversificada e institucional. Esto incluye una apertura creciente entre las generaciones más jóvenes hacia la diversificación global y los activos digitales, a los que muchos fundadores se resistieron históricamente.

Las familias que se institucionalizan multiplicarán su patrimonio a lo largo de generaciones. Las que no lo hagan tenderán a fragmentarlo. Aquí es donde una infraestructura financiera estructurada y bien regulada se vuelve esencial: brinda al capital familiar los mecanismos necesarios para diversificarse, proteger su valor y perdurar.

 

Desde su posición en el centro de los flujos de trading globales, ¿qué señales está viendo hoy que la mayoría de los inversores y responsables de políticas están pasando por alto sobre el futuro de la economía del CCG?

Desde donde yo estoy, hay tres señales que se están infravalorando.

La primera es que el CCG está pasando silenciosamente de ser una fuente de capital a convertirse en un centro de capital. Los flujos se enrutan, liquidan y gestionan cada vez más aquí, y no solo se invierten desde aquí. Ese es un papel mucho más duradero que el de simplemente ser la chequera del mundo.

La segunda es la velocidad a la que el trading, la liquidación y los activos del mundo real están migrando hacia blockchain en esta región. La claridad regulatoria de marcos como la VARA de Dubái y el ADGM de Abu Dabi es una ventaja competitiva real que el relato global todavía subestima. Los EAU ejecutaron su primera transacción financiera gubernamental utilizando el dirham digital a finales de 2025, liquidada en menos de dos minutos. Eso no es simbólico. Muestra la rapidez con la que se está reconstruyendo la propia infraestructura financiera pública.

La tercera señal es la que el reciente conflicto reveló con mayor claridad: la respuesta de la región ante un shock externo severo fue de resiliencia, no de fragilidad. El capital permaneció, las instituciones siguieron funcionando y la confianza se mantuvo.

Lo que muchos inversores y responsables de políticas están pasando por alto es la dirección del cambio. El Golfo está pasando de ser el lugar donde el mundo coloca su capital a convertirse en el lugar donde la infraestructura financiera global se construye, opera y gana confianza cada vez más.

Esa transición, más que los datos de un trimestre concreto, es la historia de la próxima década.